巴西食糖产量预期分歧 国内产量增销率放缓

快讯摘要

随着巴西新榨季的到来，市场对食糖产量的预期出现分歧。Safras & Mercado预测2024/25年度糖产量将增至4,530万吨，而StoneX则因干燥天气可能影响甘蔗入榨量，预测产糖量低于1月预估的4310万吨。国内方面，2023/24年制糖期食糖产量同比增加9.81%，销量增长8.23%，但销糖率同比放缓。外盘价格受多重因素影响回落，国内现货价格虽有回落但仍坚挺。短期内糖价预计震荡，需关注印度出口政策及国内糖浆进口管控变化。

快讯正文

巴西新榨季即将开始，市场对糖产量预期存在分歧；国内食糖产量和销量同比增加，但销糖率有所放缓。

随着巴西进入新榨季，市场关注其新年度食糖产量。各机构对产量的预估差异较大，Safras & Mercado预计2024/25年度糖产量为4,530万吨，高于2023/24年度的4,408万吨。然而，StoneX预测，受干燥天气影响，2024/25榨季甘蔗入榨量可能低于1月预估的6.22亿吨，产糖量也可能低于1月预估的4310万吨。

国内方面，尽管多糖源补充，供应端仍然宽松。主产区第三方库存处于近年来低位，但累库速度有所加快。截至目前，2023/24年制糖期全国共生产食糖957.31万吨，同比增加85.51万吨，增幅9.81%。全国累计销售食糖473.45万吨，同比增加35.98万吨，增幅8.23%；累计销糖率49.46%，同比放缓0.72个百分点。

假期期间，外盘价格受巴西提前开榨、现货增加及印度产量高于预期等因素影响而回落。国内产销进度较快，短期集团销售压力较小，现货价格有所回落，但整体仍然坚挺。目前，国内盘面以被动跟随外盘为主，尚无明显利多利空逻辑。预计短期内糖价维持震荡走势，后续需关注印度出口政策变化及国内糖浆进口管控的变化。

在当前市场环境下，建议采取以下交易策略：

1. 单边：观望，或轻仓逢低做多。

2. 套利：观望。

3. 期权：虚值看涨比例价差。

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